Rynki wschodzące nadal pozostają w zacofaniu

„`html

Zmiany na fotelu w Białym Domu a Rynek Wschodzący

Aktualne napięcia w handlu globalnym oraz przyszłościowe kierunki polityki monetarnej bezpośrednio oddziałują na rynki wschodzące. Warto zwrócić uwagę na różnorodne perspektywy giełd z krajów rozwijających się, które mogą przyciągać niskimi wskaźnikami.

Wyniki Rynków Wschodzących

Na początku roku indeks MSCI Emerging Markets wzrósł o nieco ponad 3%, co jest troszkę słabszym wynikiem w porównaniu do MSCI World, który zanotował wzrost o 4%. Dysproporcja w stopach zwrotu pomiędzy tymi indeksami zmniejszyła się w odniesieniu do 2024 roku. W ubiegłym roku różnica była większa – 7,5% w porównaniu do 18,7% wypracowanego przez indeks szerokiego rynku. Można zauważyć, że na przewagę MSCI World w dużej mierze wpływają amerykańskie firmy technologiczne, które osiągnęły znaczne zwroty.

Mimo że indeks MSCI Emerging Markets zdołał przewyższyć S&P 500 jedynie w dwóch z ostatnich 12 lat, kiedy hossa na rynkach wschodzących była wyraźna, inwestycje w te akcje były korzystne. W okresie 2001-2010 indeks MSCI Emerging Markets przyniósł kumulowaną stopę zwrotu 334% w porównaniu do około 15% dla S&P 500.

Wpływ Dolarów i Rynków Globalnych

Silny dolar miał w ostatnim czasie negatywny wpływ na rynki wschodzące. Historyczne badania wskazują, że akcje z rynków wschodzących są odwrotnie skorelowane z dolarem amerykańskim. Przykładowo, osłabienie dolara o 1% przekładało się na średni wzrost indeksu MSCI Emerging Markets o 4%. Obecna siła amerykańskiej giełdy ogranicza jednak potencjalny wzrost akcji z rynków wschodzących.

Zwiększenie wartości dolara było spowodowane zmianami w rządzie USA. Napięcia handlowe oraz widmo nowych taryf celnych administracji Donalda Trumpa również wpływają na nastroje wokół rynków wschodzących. Stany Zjednoczone występują w tych sporach z pozycji siły, dlatego rynki wschodzące mogą bardziej ucierpieć z tytułu nowych taryf. Cła na import stali i aluminium ze wszystkich krajów zostały nałożone, co wpływa na zainteresowanie inwestorów.

Perspektywy Polityki Monetarnej USA

Oczekiwania dotyczące polityki monetarnej USA skłoniły inwestorów do większego zainteresowania rynkami wschodzącymi. Z powodu możliwego wpływu działań administracji Trumpa na inflację, Fed prawdopodobnie nie będzie skłonny do obniżek stóp procentowych. Na styczniowym posiedzeniu Fed utrzymał stopy na dotychczasowym poziomie, a rynek spodziewa się jednej lub dwóch obniżek w bieżącym roku.

Wysokie stopy procentowe w USA w połączeniu z silnym dolarem zwykle zachęcają amerykańskich inwestorów do inwestowania krajowego, aczkolwiek wyceny na rynkach wschodzących są kuszące. Przykładowo, wskaźnik cena/zysk dla akcji z rynków wschodzących to 14, w porównaniu do około 24 dla MSCI World i 30 dla S&P 500.

Chiny i Technologia

Od lat liderem w zakresie udziału w MSCI Emerging Markets są Chiny. Jednak ostatnio ich przewaga zmniejszyła się w wyniku problemów gospodarczych, co wpłynęło na korektę notowań. Obecnie chińskie firmy stanowią 27,5% indeksu w porównaniu do ponad 40% cztery lata temu. Gospodarka chińska była pod presją z powodu sytuacji w sektorze nieruchomości.

Chociaż chińska gospodarka wzrosła o 5% w zeszłym roku, istnieją obawy związane z trwałym pogorszeniem nastrojów społecznych, spowodowanych standardem życia. Ustalenie przez rząd nowego celu wzrostu PKB na poziomie około 5% może być utrudnione z powodu nasilających się napięć handlowych z USA.

Technologiczny Tajwan

Również Tajwan czerpie korzyści z rozwoju technologii, a jego udział w indeksie MSCI Emerging Markets wynosi obecnie ponad 20%. Tajwan jest innowacyjnym centrum w branży półprzewodników, co przyczynia się do rozwoju sztucznej inteligencji. Taiwan Semiconductor Manufacturing Company (TSMC) jest kluczowym graczem w światowym łańcuchu półprzewodników i ma największy udział w indeksie MSCI Emerging Markets, co wynosi ponad 10%.

Wzrost Indii

Indie, trzecia gospodarka pod względem wagi w MSCI Emerging Markets, w ostatnich latach rozwijały się najszybciej. Jednak ostatnie miesiące przyniosły korektę ze względu na realizację zysków oraz niepewność co do przyszłego wzrostu PKB.

Z drugiej strony Polska wyróżnia się jako najlepszy rynek w tym roku. Wartość WIG20 wzrosła o około 18%, co jest wynikiem napływu zagranicznego kapitału z nadzieją na zakończenie konfliktów na Ukrainie. Mimo tego krótkoterminowego wzrostu, perspektywy dla polskich akcji w długim terminie są pozytywne. Za wsparcie polskiej gospodarki mogą odpowiadać środki unijne oraz solidna konsumpcja, której sprzyjają spodziewane obniżki stóp procentowych.

„`