Sobiesław Kozłowski, Noble Securities: To dobry moment na częściowe realizowanie zysków

„`html

Niepokój na GPW po zapowiedzi zmian podatkowych

W miniony piątek na warszawskiej giełdzie zapanowała nerwowa atmosfera. Głównym powodem były doniesienia o możliwym zwiększeniu opodatkowania banków. Czy gwałtowne spadki to tylko przejściowy incydent, czy może sygnał schyłku trwającej hossy na GPW? Coraz wyraźniej widać, że zyski ostatnich miesięcy zaczynają być zagrożone. Na rynku pojawiły się pierwsze oznaki osłabienia, a planowane zmiany podatkowe stanowią jeden z potencjalnych czynników ryzyka dla dalszych wzrostów.

Czynniki niepewności dla banków i giełdy

Oprócz zapowiedzi dotyczących opodatkowania sektora bankowego, nasila się także ogólna zmienność na światowych rynkach. Z jednej strony inwestorzy są świadomi napiętej sytuacji fiskalnej państwa, z drugiej – niepokój budzi niepewność odnośnie do perspektyw gospodarczych za oceanem. Sytuacja wokół konfliktu w Ukrainie także nie sprzyja stabilności.

Można stwierdzić, że obecnie na rynku dominuje niepewność, a czynniki, które dotychczas wspierały wzrosty, takie jak silne euro i dobra kondycja banków europejskich, mogą tracić na znaczeniu. Już dziś widać oznaki słabości wśród europejskich instytucji finansowych, co może zwiastować okres korekty lub realizacji zysków z ostatnich wzrostów.

Czy nadszedł czas realizacji zysków?

Aktualna atmosfera na rynku sugeruje, że podatki sektorowe mogą być wykorzystane jako narzędzie zwiększania wpływów budżetowych, zwłaszcza w okresie poprzedzającym wybory parlamentarne. Tego typu działania mogą objąć nie tylko banki, ale i inne branże. Dla inwestorów jest to sygnał, aby przemyśleć strategię i rozważyć realizację części dotychczasowych zysków, szczególnie w przypadku akcji bankowych.

Możliwe scenariusze dla posiadaczy akcji polskich banków przedstawiają się następująco:

• Jeśli dojdzie do korekty, istnieje szansa zakupu akcji po niższych cenach w przyszłości.
• Jeśli sektor bankowy zostanie objęty dodatkowymi obciążeniami podatkowymi, może przełożyć się to na gorsze wyniki i niższe wyceny.
• Konsolidacja zysków już teraz pozwala chronić wypracowany rezultat w sytuacji pogorszenia koniunktury.

Globalny sentyment, który odzwierciedla choćby wysoki poziom indeksu S&P 500, również skłania do zachowania ostrożności i częściowego wyjścia z rynku.

Nowi liderzy możliwą szansą dla portfela inwestycyjnego

Ostatnie zmiany na rynku wskazują, że pałeczkę lidera mogą przejąć spółki skoncentrowane na konsumentach, zwłaszcza te z sektora średnich i małych przedsiębiorstw. Wśród największych indeksów, takich jak WIG20 czy mWIG40, także znajdują się firmy nastawione na potrzeby klientów indywidualnych – mogą skorzystać na ewentualnych przepływach kapitału z sektora bankowego.

Sezonowa zmienność i perspektywy dla indeksu WIG

W przeszłości od sierpnia do października indeks zmienności VIX zwykle wykazywał tendencję wzrostową, co przekładało się na większe wahania na rynku. Chociaż w tym roku największy wzrost zmienności nastąpił w kwietniu, obecnie wskaźnik ten utrzymuje się poniżej średniej historycznej, co może zapowiadać powrót do normalnego poziomu zmienności w kolejnych miesiącach.

1. Prognozy wskazują, że w ciągu najbliższych dwóch lat poziom WIG może sięgnąć 150–200 tys. punktów.
2. Obniżki stóp procentowych mogą zwiększyć akcję kredytową, co pozytywnie wpłynęłoby na sektor bankowy.
3. Poprawa otoczenia giełdowego i ewentualna korekta mogą stanowić okazję do budowy nowych pozycji inwestycyjnych.

Podsumowując, przed inwestorami czas podwyższonej niepewności. Dalsze losy warszawskiego parkietu będą zależeć od politycznych i gospodarczych rozstrzygnięć, a także od decyzji co do podatków, które mogą wpłynąć na atrakcyjność całych sektorów.

„`