Specjalista z Templetona Wskazuje: Rynek Obligacji Obfituje w Okazje

„`html

Ze Stanów Zjednoczonych przyszły wieści o wzroście rentowności obligacji skarbowych, co jest zaskakujące w kontekście ostatnich cięć stóp procentowych, jakich dokonał tamtejszy bank centralny. W ubiegłym roku, przy pierwszym cięciu stop Fed, rentowność spadła na rekordowo niski poziom, ale z czasem warunki dla inwestorów stały się mniej korzystne.

Aktualna sytuacja gospodarcza USA

Wzrost gospodarczy w USA osiągnął w ostatnim kwartale 2024 roku poziom 2,3%. W styczniu bieżącego roku inflacja wyniosła 3%, co przekroczyło oczekiwania. Gospodarka amerykańska obecnie wydaje się być w lepszej kondycji niż zakładano.

Polityka nowej administracji

Niepewność związana z polityką ekonomiczną administracji prezydenta Trumpa może wpłynąć na postrzeganie ryzyka inwestycyjnego w USA. Priorytetem nowego prezydenta jest wzrost gospodarczy i osłabienie dolara.

• Kontynuacja ulg podatkowych z 2017 roku,
• Nowe obniżki podatków,
• Podnoszenie ceł, które mogą wpłynąć na gospodarkę w dłuższej perspektywie,
• Potencjalne symetryczne działania UE i Chin.

Prognozy dotyczące stóp procentowych

Oczekiwane dalsze obniżki stóp w tym roku mogą nie dojść do skutku, gdyż szanse na cięcie stóp procentowych w USA znacznie się zmniejszyły. Rentowności amerykańskich obligacji odzwierciedlają te niepewności.

Kondycja długu publicznego

Prognozowane jest, że dług publiczny USA na koniec roku sięgnie 100% PKB, a za dekadę znacznie ten poziom przekroczy. Mimo to, okazje inwestycyjne nadal istnieją, ponieważ rentowności obligacji są stosunkowo wysokie.

Rynki europejskie i polskie także odczuwają wpływ tego, co dzieje się w USA, jednak sytuacja w Europie przedstawia się nieco inaczej. Szczególnie w strefie euro, gdzie wzrost gospodarczy był znacznie niższy niż w USA.

Zmiany na rynku europejskim

Istnieje możliwość, że w przyszłym roku na europejskich obligacjach będzie można sporo zarobić. Polskie prognozy wzrostu są lepsze, ale rentowności obligacji nadal pozostają wysokie.

Inwestorów przyciąga polityka międzynarodowa, a pesymistyczne spojrzenie na przyszłość regionu może być mylące. Rynek wycenia ryzyka różnie, co widać na przykładzie spreadu obligacji krajów bałtyckich wobec niemieckich bundów.

Prognostyk na resztę roku przewiduje znaczną zmienność, co może być komplikowane przez politykę amerykańską oraz geopolityczne napięcia.

Pomimo tych wyzwań, nowa sytuacja trafia do inwestorów, ponieważ wzrost wydatków militaranenowych w Europie oraz utrzymujące się deficyty budżetowe decydują o lokalnym rynku długu.

„`