Czy nadchodzi moment na obniżenie stóp procentowych w Stanach Zjednoczonych?

„`html

Oczekiwania wobec obniżek stóp procentowych w Stanach Zjednoczonych

Na amerykańskich rynkach finansowych ponownie na pierwszy plan wysuwa się kwestia zmian w polityce monetarnej Federalnego Rezerwatu. Najświeższe dane z rynku pracy okazały się słabsze od oczekiwań – w sierpniu utworzono jedynie 22 tysiące nowych etatów, a stopa bezrobocia wzrosła do poziomu 4,3%, co jest wartością niespotykaną od 2021 roku.

Pogorszone statystyki, połączone z łagodniejszym tonem wypowiedzi Jerome’a Powella, sprawiają, że inwestorzy coraz śmielej zakładają możliwość obniżenia stóp procentowych już podczas najbliższego posiedzenia Fed. Taki ruch byłby pierwszą korektą po blisko dziewięciu miesiącach utrzymywania kosztu pieniądza na niezmienionym poziomie.

Wpływ taryf celnych i sytuacja geopolityczna

Mimo rosnących oczekiwań związanych z decyzją FOMC, niepewność na rynku potęgują wciąż rozważane zmiany w polityce celnej. Wyższe opłaty za towary importowane przyczyniają się do zwiększenia niepewności gospodarczej, hamują działalność przedsiębiorstw oraz prowadzą do zauważalnego spowolnienia tempa wzrostu, a także zwiększają presję na ceny konsumenckie.

Według szacunków, przez kolejnych 10 lat planowane cła mogłyby wpłynąć do budżetu USA kwotą przekraczającą 2 biliony dolarów, jednak skutkowałoby to jednoczesną stratą nawet 1% PKB. Jeśli jednak obciążenia zostałyby wstrzymane na podstawie ustawy IEEPA, efekt byłby o wiele łagodniejszy – wpływy podatkowe wyniosłyby niewiele ponad pół biliona, a spadek aktywności gospodarczej ograniczyłby się do nieznacznego poziomu.

Stan prawny i decyzje sądów

Pomimo wyroku sądu apelacyjnego, który zakwestionował część taryf wprowadzonych przez poprzednią administrację, znaczących zmian w najbliższym czasie raczej nie należy się spodziewać. Wynika to zarówno z powolności procedur w Sądzie Najwyższym, jak i ewentualnego udziału Kongresu.

Jednocześnie wstrzymane taryfy pozostaną w mocy do 14 października, co daje czas na dalsze rozpatrzenie sprawy przez najwyższą instancję.

Priorytety Federalnego Rezerwatu

W związku z aktualną sytuacją pojawia się istotne pytanie: co powinno być większym priorytetem dla Fed – przeciwdziałanie podwyższonej inflacji czy ochrona tempa wzrostu gospodarczego? Przy standardowych okolicznościach odpowiedź wydawałaby się jasna – obniżenie stóp tajemnicy służyłoby wsparciu gospodarki. Jednak w obecnych realiach znaczącym utrudnieniem jest ograniczona podaż siły roboczej; niedobór pracowników potrzebnych do zachowania rentowności przedsiębiorstw powoduje, że niższe stopy mogą jedynie nasilić presję inflacyjną.

Perspektywa historyczna i możliwe scenariusze rynkowe

Warto przypomnieć kontekst historyczny: statystyki wskazują, że w 40% przypadków po obniżkach stóp procentowych od 1980 roku notowano spadki na rynku akcji w ciągu pierwszego miesiąca. Jednak nie ma przesłanek, by sądzić, że nadchodząca decyzja Fed wywoła gwałtowne tąpnięcia. Ewentualna korekta na giełdach byłaby raczej ograniczona, co sugeruje także analiza wcześniejszych zachowań indeksu S&P 500 po okresach dynamicznych wzrostów.

• Nowe dane z rynku pracy okazały się słabsze niż oczekiwano.
• Inwestorzy wyceniają możliwość szybkiego obniżenia stóp.
• Nadal trwa niepewność związana z możliwymi zmianami w polityce celnej.
• Sądowe rozstrzygnięcia mogą mieć istotny wpływ, lecz następują powoli.
• Decyzje Fed mogą mieć przełożenie na krótko– i średnioterminową sytuację na giełdach.

„`